二

前面提到了公认的股神沃伦·爱德华·巴菲特（Warren Buffett），根据媒体资料，他的投资简历整理如下：

1930年8月30日，出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。

1931年，刚刚跨入11岁，购买了平生第一张股票。

1947年，进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。两年后辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于本杰明•格雷厄姆门下。大学毕业后曾在格雷厄姆的投资公司里工作过一段时间。

1956年，回到家乡创办有限合伙投资公司。巴菲特投资一百元美元，由七个有限责任合伙人，一起出资十万五千美元。公司约定，有限合伙人每年回收他们投资的6%，和超过此固定利润以上的总利润的75%，另外的25%则是巴菲特的酬劳。

1957年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，但年末则升至50万美元。

1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。

1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。

1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。虽然股市上疯行的投机给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。

1967年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。

1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了59%，而道·琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。

1968年5月，当股市一片凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。

1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50%，甚至更多，

1970年-1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞胀”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常因为他看到了财源即将滚滚而来——他发现了太多的便宜股票。

1972年，巴菲特开始盯上报刊业，1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》。之后，《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。

1980年，他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价，买进可口可乐7 %的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产。其股票单价已长至51.5美元。

1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国。

这其中省略了很多很多，包括此后今年巴菲特的发展，还有他把大部分财产都捐给了比尔•盖茨夫妇的基金。

如果用最简单的概括说明巴菲特的投资，那么就是：1965-1994每年26.77%的增长率，1964年400万，1986年15亿，1994年230亿，2006年为450亿。于是，媒体开始造神，《巴菲特：从100元到160亿》也有了，甚至还有《从100美元到429亿美元》这样的标题。

好了，我们又要开始分析了。

我们按《财富》公布的巴菲特2006年身家450亿计算。1956-2006年一共50年，不过1968-1973年一共5年巴菲特因为感觉没有合适的股票所以没有投资行为，所以他的投资年限应该是45年。45年从100到450亿，足足挣了4.5亿倍，因此年平均收益率为：

4.5亿开45次方等于1.557017921602，就是说平均年复合收益率为55.7%才能达到。而我们看到巴菲特的历史最好成绩也就是1968年，增长了59%，公布的巴菲特平均年复合收益率不到30%。问题出在哪儿？

问题的核心是巴菲特根本不是完全靠抄股票的收益达到今天所拥有的财富的。

国内媒体总在渲染巴菲特如何“神”，买的股票多长时间涨了多少倍，他们却没讲，巴菲特还开了保险公司，进入了一个只赚不赔的暴利行业，并且，极有可能期间他挪用了这其中的钱去抄股。媒体还没有讲，巴菲特不仅买股票，还买公司，甚至包括专卖家具的公司，捣腾几下再卖掉，也非常赚钱。就连鼎鼎大名的伯克希尔·哈撒韦公司也是巴菲特在1965年，以很低廉的价格收购的，那时它还是家纺织厂。经过40年的精心运作，伯克希尔从一家濒临破产的纺织公司，变成了一家封闭式基金公司，接着又成为了一家上市的投资公司。每股价格曾高达10万美元。

所以，巴菲特的本钱压根就不是100美元，从最开始也是10万5千美元，此后的发展也不是仅仅靠股票投资。实际上，伯克希尔的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公司或是联合大企业，是一家混合型公司。

伯克希尔主要通过国民保障公司（National Indemnity）和GEICO以及再保险巨头通用科隆再保险公司等附属机构从事财产/伤亡保险、再保险业务。伯克希尔哈撒韦公司在珠宝经销连锁店Helzberb Diamonds、糖果公司See's Candies,Inc.、从事飞行培训业务的飞安国际公司（FlightSafety International,Inc.）、鞋业公司（H.H.Brown and Dexter）等拥有股份。 另外，伯克希尔哈撒韦公司还持有美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行以及中美洲能源公司的部分股权。

1996年收购的全资子公司GEICO是美国最大的直销保险商，也是美国第六大私人乘用汽车保险公司和美国第十大财产/伤亡保险公司，拥有470多万投保人和730万辆投保汽车。1998年7月，国际王后奶品公司（International Dairy Queen,Inc.）成为集团的全资子公司。该公司在美国、加拿大和其他国家运营着6000家特许商店，经营特色汉堡、热狗、各种牛奶甜点和饮料等。

了解了这些事实，你还会以为巴菲特是“股神”（仅仅靠炒股票赚到那么多钱）吗？

我不是要做任何道德评判，只是希望不要把别人都当成弱智。